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2300亿果链龙头业绩大曝光!

来源: 编辑:网络 时间:2021-08-17
导读:   8月16日晚,舜宇光学(02382)公布了中期业绩。上半年实现收入约198.33亿元,同比增长5.1%,净利润约27.07亿元,同比增长52.4%。

  8月16日晚,舜宇光学(02382)公布了中期业绩。上半年实现收入约198.33亿元,同比增长5.1%,净利润约27.07亿元,同比增长52.4%。

  业绩虽不算差,但市场显然对其财务表现有着更高的期待,8月16日,舜宇光学股价由升转跌,216.6港元,下跌2.43%,南向资金净卖出约2962万元。

  智能手机市场拉低产品单价

  业绩发布前,不少投行对舜宇光学上半年的业绩都有较高的预期,摩根大通预计其上半年收入可达223亿元,瑞信则预计净利润同比增幅可达58%。但舜宇光学公布的数据显示,智能手机市场格局变化对其业绩的影响超出预期。

  舜宇光学的产品主要分为三类:光学零部件、光电产品和光学仪器。上半年增幅最大的是收入贡献最小的光学仪器事业板块,由于应用于国内工业领域的光学仪器市场及整体海外市场需求恢复,带该板块收入同比增长43.7%至约1.817亿元。

  受手机镜头和车载镜头的出货量增加的影响,上半年光学零件事业的收入约43.4亿元,同比增长约12.4%。光学零部件的三大主要产品——手机镜头、车载镜头和手机摄像模组的出货量同比均有所增长,但受智能手机市场格局变化及高端机型销量不佳的影响,手机摄像模组的平均销售单价较去年同期下降幅度较大,部分抵销了出货量增加所带来的收入增长。

  智能手机市场格局变化导致单价下滑,也影响到光电产品事业的收入增长,上半年该业务板块收入约153.08亿元,同比微增约2.9%。

  7月数据仍疲弱

  过去三个月,舜宇光学是港股市场上毫无争议的热门股,涨幅达35%,而同期恒生指数则下跌5%。

  但近期,市场开始有所动摇。先是大股东摩根大通在7月9日,以每股均价约230港元减持了202.48万股,涉资约4.66亿港元,好仓持股比例从6.05%下降至5.86%。

  上周,舜宇光学公布7月出货量数据后,市场看法进一步分化。7月,舜宇光学手机镜头出货量同比下降22.9%,手机摄像模组(CCM)出货量同比增长0.8%,再度反映了智能手机需求疲软对其业务的影响。受上游芯片短缺的影响,车载镜头增长也有所放缓,7月出货量同比增长8.0%,而6月同比增幅则高达34.6%。

  高盛随后表示维持“出售”评级,目标价92港元。高盛在报告中指出,舜宇光学7月出货量低于2019年7月水平,以及2016年至2020年间7月份的平均同比增幅,认为数据可能反映出公司的产品组合调整较慢,关注市场竞争加剧的影响,以及舜宇光学在手机镜头方面的优势是否消散。

  瑞信则认为,舜宇光学7月数据大体反映了市场季节性补货的因素,预计8月的表现会更好,车载镜头受芯片问题影响,预计9月起会有改善。

  投行看法分歧

  对于半年业绩,投行的看法依然不一。

  小摩发布研究报告称,维持舜宇光学“中性”评级,目标价200港元。考虑到手机相关产品仍存在不确定性,同时竞争忧虑也增加,而新产品(如VR/AR等)还需要时间才能带来显著盈利贡献,预计下半年盈利可能比上半年微跌,同比去年也可能小幅下跌。

  美银证券将舜宇光学的评级从“跑赢大市”上调至“买入”,目标价由165港元上调至300港元,预测上半年每股盈利将同比增长42%至2.3元人民币,收入增长13%至213亿元人民币。

  美银证券指出,虽然近期智能手机市场需求较弱,但预期手机相关业务在2022-2023年复苏,另一方面,在新能源汽车的高级辅助驾驶系统发展下,车载镜头市场至2023年将复合增长19%。

  美银预计公司市场份额逐步增长,预期未来2-3年可提升至40%以上,并看好汽车模组业务的发展,预期汽车相关产品在2023年将为公司贡献20%净利润。

  招银国际则将舜宇光学的评级降至“持有”,目标价下调至215.2港元。招银国际指出,今年下半年,舜宇光学的手机摄像模组及手机镜头业务将面对多重阻力,包括手机镜头规格及数量下降,受iPhone13周期、三星Galaxy系列取消等因素所影响,安卓手机高端镜头需求减少,以及疫情拖累智能手机销量。

文章来源:中国基金报
责任编辑:网络

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